期货资格考试投资分析第一章讲义

第一节期货投资的特殊性

一、期货投资的一般属性：时间性、预期性、风险性

二、期货投资的特殊性：

1、期货价格的特殊性：特定性、远期性、预期性、波动敏感性

2、期货交易的特殊性：行情描述、三高（利润风险门槛）、双向交易、T+0、交割、零和

三、期货投资分析的特殊性：

第二节期货定价理论

一、期货定价理论概述：持有成本假说、风险溢价假说

二、资产的远期合约定价：

1、两类标的资产：投资性资产、消费性资产

2、三种情况：不支付收益的价格、支付已知现金收益的价格、支付已知收益率的价格

三、资产的期货定价

1、投资性商品资产的期货价格

2、消费性商品资产的期货价格

3、资产的期货价格

第三节期货投资分析方法

一、期货基本面分析

1、定义：原则是供求关系决定价格

2、逻辑：前提是当前期货定价不一定合理

3、数据性质：期货市场之外的现货市场和宏观环境

4、缺陷：很难判断期货价格是否合理

5、优点：结论明确、可靠性高、指导性强

6、使用者

二、期货技术面分析

1、定义：从公开信息来预测

2、对供求关系的理解：前提是现在的期货定价是合理的

3、逻辑：历史会重演

4、数据性质：期货市场中的数据

5、缺陷：不具备严格的科学特征，带有明显的经验性和主观性

6、优点：不用收集资料、具有客观性

7、使用者

三、期货投资方法论

1、方法与方法论：方法论高于具体的方法

2、期货投资方法论：①投资者对市场的认识②投资方法的可靠性③投资策略的完整性

第四节期货投资分析的有效性

一、信息与价格预测的关系

二、随机走势理论的观点

三、有效市场假说的观点

1、有效市场假说

2、有效市场假说的三种形式：弱式（技术无效）、半强式（技基无效）、强式（内幕无效）

3、有效市场假说的检验

四、行为金融学的观点